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主题: [转帖][历史随笔]世纪豪赌──索罗斯与英格兰银行的英镑战役史（1）战争的起因

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[转帖][历史随笔]世纪豪赌──索罗斯与英格兰银行的英镑战役史（1）战争的起因

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[转帖][历史随笔]世纪豪赌──索罗斯与英格兰银行的英镑战役史（1）战争的起因 -- Link - (2386 Byte) 2006-8-19 周六, 08:00 (3372 reads)

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头衔: 海归少校
声望: 学员

加入时间: 2006/04/21
文章: 1120

海归分: 11097

标题: Link注：文章正在连载中，这里贴一下相关资料 (764 reads) 时间: 2006-8-19 周六, 08:07

作者：Link 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

相关资料

　　
　　　1992年英镑受到攻击,缘于当时欧洲汇率机制陷入困境。从1979年开始启动的欧洲汇率机制，是计划中建立欧洲单一货币(欧元)的第一阶段，这种机制要求参与的欧洲各国货币汇率一个规定范围内浮动。由于德国在欧洲经济中的火车头地位，核心汇率以德国马克为基准。一旦汇率浮动超出这一范围,各成员国中央银行有义务进行干预。1992年2月马斯特里赫特条约签订，欧洲联盟12个成员国就建立欧元提出了具体的时间表，将在2000年前建立欧洲中央银行和单一的货币。
　　
　　　　然而，事与愿违，德国由于承担两德统一的巨大开支而面临通货膨胀的压力，不得不维持高利率以吸引投资，给欧洲其他货币带来巨大的贬值压力。相形之下，英镑、里拉等则处于弱势，要想维持汇率，就必须提高利率，但高利率又会打击本已疲弱的本国经济。
　　
　　　　1992年7月就有6位英国货币专家联名写信给伦敦《泰晤士报》，要求英国政府降低利率以克服经济的不景气，甚至考虑从欧洲汇率机制中退出。对于英国政府来说，可以降低利率，但前提是德国也降低利率，否则将意味着英镑与马克之间汇率联系的破裂。
　　
　　　　索罗斯看准了这个机会,他认为实力强大的德国央行的态度将起到决定性的作用，德国央行将会保护法郎，而抛弃英镑。事实证实了索罗斯的判断——德国联邦银行拒绝了来自英国政府方面的多次请求,坚决反对降低自己的利率。
　　
　　　　索罗斯等人早就洞察出欧洲汇率机制中的问题，他们进行了周密的布局，开始大量沽空意大利里拉和英镑。1992年9月8日，芬兰马克首先宣布与德国马克脱钩。9月12日，在德国宣布维持利率不变的第二天，里拉跌破了对马克的波幅底线。
　　
　　　　在英国，首相梅杰和英格兰银行行长莱蒙一再发言宣称英镑决不退出欧洲汇率稳定机制。为了不让英镑汇率下跌，政府要求英格兰银行买进英镑，维持英镑汇率在1：2.778马克的水平上。但索罗斯打击英镑的意图非常坚决，他放空70亿美元的英镑，买进60亿美元的德国马克，同时也买进5亿美元的英国股票。他还贷款50亿英镑，按2.97的汇率换成坚挺的马克。英格兰银行则从其788亿美元的外汇存底中动用269亿美元买进英镑，但仍然止不住英镑下跌的势头。
　　
　　　　9月16日，英国政府当天连续两次提高利率，使利率达到15%，却依然无济于事。当日下午，带着巨大的屈辱感，英国首相梅杰和英格兰银行行长莱蒙被迫宣布退出欧洲货币汇率体系，最终英镑贬值15%。9月17日，意大利也宣布退出欧洲货币汇率体系，里拉自由浮动。
　　
　　　　在英镑阻击战中，索罗斯赢了10亿美元，加上里拉和其他地方的投机，这一战一共赚了20亿美元。1992年，索罗斯的个人收入是6.5亿美元，成为了当年华尔街赚钱最多的人，同时他还赢得了“令英格兰银行破产的人”、“全球最成功的投资家”的尊称。
　　
　　　　在英国公众眼里，索罗斯倒成了英雄。他们以传统的英国方式说，‘保佑他，如果他从我们愚蠢的政府手中获得10亿美元，他就是一个亿万富翁了’。”
　　

　　索罗斯打败英格兰银行
　　
　　一.金融常识
　　
　　货币升值 —— 股价下跌。
　　
　　利率下调 —— 债券升值。
　　
　　汇率 —— 一个国家货币兑换其他国家货币的比例。
　　
　　二．背景知识
　　
　　英格兰银行为英国中央银行。危机发生前，英镑是欧洲货币体制的一部分。
　　
　　德国联邦银行作为欧洲汇率机制的基础，担当着欧洲央行的职责。
　　
　　三．英国面临的困局：经济严重衰退。
　　
　　英镑处于二难境地：为国际地位计，必须维持高利率，使汇价不致走软。
　　
　　从国内生产考虑，须降低利率，刺激投资与消费。
　　
　　四．德国联邦银行的双重身份：
　　
　　既是欧洲汇率机制的基础，又是德国货币（马克）的法定保护者。
　　
　　五．新情况出现：两德统一
　　
　　东德货币以高汇率兑换西德马克，以稳定东德民心。
　　
　　西德投资大量高速进入东德，以帮助其发展经济。
　　
　　六．德国联邦银行不可回避的矛盾：马克向何处去？
　　
　　马克的二难境地：欧洲要求马克低息，以拉动经济，对付衰退。
　　
　　国内要求马克高息，以抑制随时可能发生的通货膨胀。
　　
　　七．千钧一发
　　
　　为欧洲？抑或为德国？
　　
　　德国联邦银行的选择至关重要！
　　
　　八．发财机遇，千载难逢！
　　
　　金融大鳄索罗斯决心已下：世纪豪赌开始！
　　
　　大鳄冰冷的目光早就盯上了疲弱的英国经济，他认为：英国人维持英镑的强势纯属“脸打肿充胖子”，英国人必将为自己的愚蠢付出惨重的代价！
　　
　　他判断的结果是：德国人不可能降息，不可能为了英国（还有西班牙、意大利）而使自己的国家付出代价。而英国的高利率绝对维持不下去，英镑贬值势在必然！
　　
　　1992年9月，索罗斯以“量子基金”资产做抵押，从银行借了50亿英镑，按1：2.79
　　
　　的汇率（当时），兑换成德国马克。同时，又买进5亿美元的英国股票；放空手中德法两国的股票；大举买进德法两国债券。当然，也没忘了买进大量意大利里拉。
　　
　　此时，索罗斯万事具备只欠东风 —— 9月15日，他回到纽约第五大街的寓所，静候德国人提息的好消息 ——
　　
　　同时，他的下属杜肯·米勒连同其他基金，以意大利里拉作为突破口，大量抛售。以期引起人们对欧洲弱势货币的恐慌。
　　
　　果然，英镑开始下跌。
　　
　　英格兰银行为了救市，已买进30亿英镑。但只支撑到 1：2.7782 的水平。
　　
　　九．德国人的态度
　　
　　拒绝了英国财政大臣拉蒙特的请求，德国继续紧缩银根。
　　
　　十．英国人的挣扎
　　
　　9月16日上午，英国将利率从10%提到12%以捍卫英镑。
　　
　　英格兰银行从国家外汇储备中抽出269亿美元买入英镑。
　　
　　结果徒劳。英镑被人们抛售，如决堤洪水势不可挡。
　　
　　9月16日下午，英国政府将利率升至15%。
　　
　　索罗斯大喜：这表明英国人已经濒临绝望！
　　
　　继续放空英镑。傍晚，英国宣布退出欧洲汇率机制。
　　
　　十一.结局
　　
　　9月17日，英镑收盘价比上一天低了16%。
　　
　　当天，西班牙货币贬值20%。意大利里拉贬值22%。
　　
　　索罗斯按原数目还钱，完全合乎“游戏”规则。
　　
　　杜肯·米勒电话：“乔治，你刚赚了9.58亿美元！”
　　
　　加上意大利的，东京的，一共赚了近20亿美元。
　　
　　十二.简单的算术
　　
　　借款：50亿英镑
　　
　　兑换成德国马克合：50亿×2.79 = 139.5亿(德国马克)
　　
　　英镑9月15日:50亿×2.79－50亿×2.7782 = 0.6亿(德国马克)
　　
　　英镑9月16日贬值数不详。
　　
　　英镑9月17日比上一日贬值16%: 50亿×16% = 8亿英镑(实际数应远大于此)
　　
　　五亿美元英国股票应该会大幅升值；购入的德、法两国债券会升值。
　　
　　然后，用美元和马克兑换相当的英镑还债，剩下的就是他的“利润”。
　　
　　十三.英国的反应
　　
　　永远不原谅索罗斯！（政府语）
　　
　　他真行，因我们政府的愚蠢而赚走了10亿美元！（民众语）

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