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基金系列：五产业基金获批折射官办PE尴尬（转帖）

安普若
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标题: 基金系列：五产业基金获批折射官办PE尴尬（转帖） (1761 reads) 时间: 2007-9-16 周日, 11:44

作者：安普若 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

五产业基金获批折射官办PE尴尬

2007年09月14日23:59　来源：华夏时报作者：熊宇家

　　广东核电新能源基金、山西能源基金、上海金融基金、四川绵阳高科基金、中新高科产业投资基金获得国务院批准筹建，但官办PE的处境却十分尴尬。

　　经历4月之久的筹备与争执后，9月12日，5只总规模560亿元的第二批产业投资基金，获得国务院批准设立。此前，发改委两次上报该5只产业基金，均被国务院退回。

　　在中国经济体制改革研究会副会长樊纲看来，产业基金必将面临多难的选择：地方政府想争取融资平台，但投资者担心风险；而基金管理人又缺乏市场信用，因此就只有通过政府审批途径，来获得管理资金。

　　这似乎把PE的发展推向了行政色彩，市场力量将如何更好地发挥作用，将是人们对中国PE未来长期关注的话题。

　　艰难获批

　　“获批的确来之不易。”9月15日，面对《华夏时报》记者，发改委某官员感慨万千，“两次上报，均被退回，还以为没有希望了。”

　　继渤海产业基金试点后，5月份发改委启动第二批产业基金试点，包括广东核电新能源基金、山西能源基金、上海金融基金、四川绵阳高科基金。两个月后，并未获得国务院的首肯。

　　8月中旬，发改委再次将地方政府主导下的4只产业基金上报国务院，与其一同上报的，还增加了一只新水务基金，之后均被退回。

　　最近发改委再次上报，终于被国务院批准，但此前的水务基金消失了，新出现的是一只中新高科产业投资基金。“上述5只产业基金上报程序，已体现了官办PE的处境十分尴尬。”有关人士如此评价道。

　　相对来说，广东核电基金、山西能源基金专注于行业投资。广东核电基金相关负责人兴奋地说：“现在获批，有可能要走契约的路子，广东核电对此很有信心。”而山西能源基金的发起人——山西焦煤某高层与广东核电的看法一致。

　　在谈及上海金融基金时，上海市知情人士感慨地表示：“上海走了很多弯路，但谈及未来，上海金融基金似乎踌躇不决。”比如上海通过几年筹备后，上报的是长江产业基金，投资范围不限。后来有关方面不同意，针对上海的发展定位，又改成金融产业基金，参与全国产业并购。

　　绵阳高科基金借着西部改革东风起步。发起人长虹企划部相关人士认为，该基金已经开始运作，但一直未批准，组建的投资队伍人心惶惶；现在获批，大家很高兴，但对于未来如何运作同样十分迷茫。

　　中新高科产业基金，是顶替新的水务基金而来，水务基金是以西部开发办公室的名义上报。据了解，中新高科产业基金重点投向中国新加坡苏州工业园。

　　在这5只基金中，除了上海金融产业基金的规模为200亿之外、绵阳高科产业基金规模为60亿，其余三只产业基金规模均为100亿元。

　　知情人士透露，上报的5只基金目前还缺乏具体的操作方案。

　　寻找市场化的管理人

　　樊纲认为，产业基金的本质就是私人股权投资基金，是市场化的产品，管理人应该从市场中产生，政府没有必要干涉。在樊纲看来，产业基金的未来发展，将面临结构上的多难选择。

　　从结构设计上看，PE涉及两层实体，首先是基金管理公司的管理人，其次是基金本身。“基金管理人、基金投资人应通过公司制、契约制或合伙制确立权利义务关系，由前者负责管理资金。”北京赛博律师事务所汤律师如此评价道。

　　在国际上，由券商管理的PE占相当比例。“像黑石PE及KKR等，均采用独立管理人来管理。”樊纲说。

　　中国国际金融有限公司销售部副总经理刘坚认为，管理人应当从市场中诞生，最好从券商、信托中寻找独立的管理人。当然，也可以允许保险资金、养老等资金进入。

　　以广东核电新能源基金为例，该基金相关人士表示：“在核电投资方面，自己有专业性的人才，拟让旗下的财务公司成为管理人之一，同时再找一家有公信力、专业性较强的公司来做，这样可以节省人力成本。”

　　一位不愿透露姓名的保险公司高层认为，既然广东核电新能源基金都能做到，其他的几只基金可以效仿，他还建议说：“投资要靠团队，最好是让外国公司现有的团队来管理，发行人民币基金。”比如当初渤海产业基金的融资并非一帆风顺，但通过契约，该基金照样光彩照人。

(责任编辑：关力培)

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关于发起成立“海外华人私募股权投资协会”的通知

作者：安普若 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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