海归论坛 :: 阅读主题 - 中国公司海外上市系列：谁制造了中国IPO威胁论？（转贴）

论坛首页 | 排行榜 | 在线私聊 | 专题 | 版规 | 搜索 | RSS | 注册 | 活动日历


主题: 中国公司海外上市系列：谁制造了中国IPO威胁论？（转贴）

海归论坛首页 -> 海归商务焦点讨论 | 精华区 | 嘉宾沙龙 | 白领丽人沙龙

分屏

表形显示

阅读上一个主题 :: 阅读下一个主题

作者

中国公司海外上市系列：谁制造了中国IPO威胁论？（转贴）

安普若
[博客]
[个人文集]

头衔: 海归元勋
声望: 大师
性别: 性别:男

加入时间: 2004/02/21
文章: 26038
来自: 中国美国的飞机上
海归分: 4196257

标题: 中国公司海外上市系列：谁制造了中国IPO威胁论？（转贴） (1895 reads) 时间: 2004-6-06 周日, 17:52

作者：安普若 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

谁制造了中国IPO威胁论？

作者：岳毅桦 2004-6-5 7:44:34

原始出处：新京报

据消息人士透露，计划在香港上市的江苏无锡芯片制造商华润上华科技公司将等待股票市场的形势好转后再继续执行其1亿美元的IPO计划。因为香港股市，尤其是H股指数的波动情况，华润上华迟迟无法确定其路演的日期，据公司方面表示，公司将继续密切监控市场形势并在总体市场人气好转时执行首次公开募股计划。

华润上华的竞争对手，上海的芯片制造商中芯国际3月份在纽约和香港上市，募股的规模为18亿美元，当时芯片行业和股票市场都处于上升时期。但中芯国际的股价自上市以来一直低于其招股价，目前股价1.96港元，距离招股价2.69港元还有相当差距。

不容否认的是，目前的市场人气已经远远弱于中芯国际上市时，已有香港的基金经理公开表示，中芯国际股价的缩水只意味着华润上华的首次公开募股价可能必须低于中芯国际的首次公开募股价。而这显然是已经缩减了筹资目标的华润上华所不愿意接受的。

而不仅仅是华润上华，不少的中国企业，尤其是大型的国企都开始根据市场情况悄悄调整自己的海外上市计划。

全球第十大运输公司中海集运已经将首次公开募股的筹资目标由最初的20亿美元下调至最多13亿美元。

东风汽车原预计今年底在香港上市，筹资7.5亿至10亿美元，但现在公司管理层已经拒绝讨论上市时间，“人人都知道市场环境变幻莫测，难以预料”。据在为东风汽车做审计的安永会计师事务所一位人士透露，公司内部仍未有明确的上市时间表。

宝山钢铁和中国银行、建设银行也是一样。市场曾预测它们会在2005年上市，但事实上，这几家公司一直在向外解释自己并不急于上市。

中国概念股去年形成海外上市热潮

以中国国有企业股票为主的香港H股指数今年已累计下滑21%，但2003年同期增幅高达152%.从去年开始的中国企业海外IPO热潮已经过去了吗？

中国概念股的海外热潮始于去年4月，最突出的标志就是2003年4月起，巴菲特开始在香港买进中国石油（0857.HK），曾持有23.48亿股中石油，股权比例高达13.5%，成为中石油第二大外资股东。巴菲特的投资也因此带动了国际间中国企业概念的热浪，市场开始大量追逐在香港挂牌的中国国有企业。

市场的热切需求同时吸引中国企业赴海外上市。2003年，中国在海外上市（香港、新加坡、纽约、纳斯达克）的企业共有33家，集资金额接近68亿美元。 33家中10家在香港上市，1家在香港和纽约两地同时上市，13家在香港创业板上市，创下多个纪录，热潮在中国人寿被20倍超额认购后达到最高峰。中国概念股的风潮似乎不可阻挡。

但市场态度的转变也像是突如其来的。盛大网络在美国IPO令人失望的表现，就突出表明了近期投资者对中国公司上市的兴趣开始减弱。盛大是今年一大批计划到纳斯达克上市的中国网络企业之一，它在纽约的首次公开发行仅筹得1.52亿美元，远远低于它希望的近2.6亿美元目标。迫于需求疲软，盛大被迫将其上市股票从1732万股削减至1385万股，并以每股11美元的价格销售，而并非计划中的13至15美元。

经济降温、财务情况促市场转向

宏观经济降温和公司财务情况是分析师和投资人所认为的市场态度突然转变的原因。

瑞士信贷第一波士顿的分析员帕特森表示，中国股票的投资者应该做好准备，市场将连续动荡数月。“这仅是市场调整的开始，而如果这个周期如人们所料，那么还会进一步大做调整。”

市场担心中国政府抑制经济过热的举动会连累企业，“我们发现，在过去几周内，有几家上市公司公布的利润大大低于预期，我们认为这只是冰山一角，”瑞士银行中国研究主管张化桥最近在致投资者的一份报告中表示。中国联通等香港的龙头股最近发布了一连串令人失望的业绩数据，于是市场更加担心，中国的蓝筹企业正在感受经济压力。

随着原材料价格上涨和国内需求减缓导致企业利润率紧缩，其他许多中国企业今年的赢利也有可能受损。

市场对中国概念股的怀疑又加速了泡沫的破裂。由于在去年，在香港上市的中国内地公司股票股价几乎翻了一倍，而多数首次发行的股票在上市首日均经历大幅上扬。很多投资者都确信，“买中国公司的股票准没错。”

许多小股东借助于一些有风险的方法参与IPO的认购，尤其是在香港，许多人利用当前的低利率去贷款认购新股。由于IPO在最初几天里涨幅较高，他们通常能在较短的时间内偿付贷款并获利。

然而这些方法使他们有可能受到新股股价下跌的冲击。

香港南华融资公司的分析师对记者说：“这是典型的泡沫手段。一旦市场不再力捧新股，这种方法就不管用了，而且有些人会受到巨大的损失。”

谁制造了“中国概念股威胁论”？

尽管中国人寿被美国证监会调查与中国经济的降温举措被市场认为是中国概念股降温的导火索，但记者还是从一些投行人士处听到了另外的观点。他们认为美国经济的复苏，尤其是Google的上市可能推动新一轮美国公司IPO的热潮，国际性的投行与国际投资者重新将眼光放回到美国本土市场，这是导致中国概念股受冷落的背后原因，毕竟主流资本对欧美的企业更加有信心。

在美国本土IPO复苏的同时，美国的媒体包括《E鄄conomist》和《Time》等都开始警告中国概念股的泡沫风险。

不少美国媒体撰文指出，美国投资人所热衷的中国概念股有趋势酿成“中国问题综合症”。一些文章告诫美国投资者，不应承担中国企业的投资风险，甚至有国会议员劝诫政府，立刻阻止中国公司特别是国有企业借纽约证交所到美国投资市场上去敛钱。

据这些文章的分析，中国的银行对中小企业的支持十分有限，民营企业正在受到结构性融资的限制，许多中小企业家都有意另辟一条境外上市的“蹊径”。据预测，在未来10年，可能会有1000家中国企业赴美上市。

这种热潮正在引起美国媒体与政界的高度关注，“中国概念股威胁论”也随之升温。

有媒体还特别例举了某些中国公司在美上市之后的“不良”表现。他们向投资者举证说，一些中国股票上市之初非常风光，然而随后的表现却无人问津，甚至被抛入垃圾股乃至停牌，令不少美国投资者大为棘手。最新刊出的美国《财富》杂志评出2003年最受赞赏的公司排行上，没有一家中国公司榜上有名。

美国媒体的宣传与提醒，正在引起美国商界、政界与民众对中国企业向外扩展的不安与猜疑。大多数普通美国投资者并不了解中国公司，对于媒体所指责的中国企业的“黑箱作业”或公司信息不透明以及中国企业财务报表不规范等等，感到疑惑重重。

本报记者岳毅桦

作者：安普若 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

相关主题
中国公司海外上市系列：龙源电力集团IPO发行概况（转帖）	海归主坛	2009-12-09 周三, 01:28
中国公司海外上市系列：中概股“看门人”受调查（转帖）	海归商务	2012-12-07 周五, 23:09
中国公司海外上市系列：香港证监会雄起面对国家机密挡箭牌坚持要求财务资料...	海归商务	2012-8-30 周四, 00:35
中国公司海外上市系列：Threats, Lies and Chinese ...	海归商务	2012-1-30 周一, 02:24
中国公司海外上市系列：中概股遭“猎杀”细节曝光两大机构成主谋（转帖）	海归商务	2012-1-30 周一, 00:28
中国公司海外上市系列：中国公司起诉纳斯达克交易所索赔3亿美元（转帖）	海归商务	2012-1-24 周二, 08:14
中国公司海外上市系列：新濠国际：澳门赌王内地产业链雪崩（转帖）	海归商务	2012-1-23 周一, 13:06
中国公司海外上市系列：SEC同意收紧反向收购公司上市标准（转帖）	海归商务	2011-11-11 周五, 01:11