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主题: 翠屏峰：股市札记（四）——华尔街上形形色色的市场理论和名言

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翠屏峰：股市札记（四）——华尔街上形形色色的市场理论和名言

sihua

头衔: 海归少校

加入时间: 2004/02/20
文章: 151

海归分: 12124

标题: 翠屏峰：股市札记（四）——华尔街上形形色色的市场理论和名言 (1092 reads) 时间: 2004-1-06 周二, 23:58

作者：sihua 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

在前面的漫谈中，我们讨论了道琼斯市场趋势，股价变化的随机漫步，中心价值以及投资组合理论，华尔街上还有许多形形色色的理论和名言，有的能想出一些联系和道理来，有的则根本找不出关系来，称作理论非常勉强。下面我们举些常见的例子。

（一）美式足球理论（Ｓｕｐｅｒ　Ｂｏｗｌ）

相信这种理论的人以每年年初的超级赛（Ｓｕｐｅｒ　Ｂｏｗｌ）来判断那一年的股票市场，如果国家队（Ｎａｔｉｏｎａｌ　Ｆｏｏｔｂａｌｌ　Ｌｅａｇｕｅ）获胜，则预期这年的股票市场会是牛市。而如果美洲队（Ａｍｅｒｉｃａｎ　Ｆｏｏｔｂａｌｌ　Ｃｏｎｆｅｒｅｎｃｅ）获胜，则预期股票市场在该年会下降。怎么想也想不通这比赛和股票市场有什么联系，但在美国股票市场上，这种股票理论非常流行，童叟久传，据说准确性高达９０％，信不信由你，现列在这里，姑妄言之。

（二）迷你裙理论（Ｂａｒｅ　Ｋｎｅｅｓ）

相信这种理论的人认为，如果那一年里，在街上妇女们流行穿迷你裙，则股票市场会是上涨趋势，若流行穿长裙，则会是下降趋势。这理论初听起来非常风马牛不相及，但仔细想想竟还有一些道理。你想，美国经济的三分之二取决于消费者市场，消费者市场强就会推动股票市场，九十年代在高价位基础上长时间的股票上升市场就是明证。在消费者市场中，妇女们的消费占有十分重要的地位，假如经济好时，股票市场上涨，工作机会多，人们收入好，家庭里主妇有钱消费，自然花样翻新，而各式新潮短裙自然就流行了。反过来，假如经济不好，股票市场低迷，工作机会少，人们的收入和帐面钱都减少，家庭里主妇也要紧衣缩食，无钱消费，翻旧底，自然保守的长裙就流行了。股票技术分析师们根据妇女们的服装流行来判断未来股票市场的趋向，据说准确度很高。

（三）听谣言买，见消息卖

谣言这东西在世界上的其他地方都是备受谴责不受欢迎的东西，但在华尔街上则受到礼遇。投机人根据谣言来买股票，道理很简单，一个平淡无奇又无人问津的股票，若有未证实的好消息传来，一定会狂飙大涨，这时候，谁先买入，谁的获利最大，这本身又激发了更多的人进入市场。等到正式的消息证实时，投资人慢慢会考虑出股票的应有价格来，一般的结果是过热的股票高价会回跌，因而聪明的投机者在消息证实时就获利了结。这一条是华尔街上投机人的金科玉律，每天如此。

当然，在华尔街上，切不可随便制造谣言，因为有意制造谣言而交易获利时会触犯法律并受到惩罚。同时公司在正式发布消息前泄漏消息也会触犯法律而受到惩罚的。按说谣言不能制造，消息不能泄漏，则不应该有不确消息事先传播了。但事实上，每天华尔街上炒作的就是这些。

（四）主流街的坏消息，华尔街的好消息（Ｂａｄ　Ｎｅｗｓ　ｆｏｒ　Ｍａｉｎ　Ｓｔｒｅｅｔ，Ｇｏｏｄ　Ｎｅｗｓ　ｆｏｒ　Ｗａｌｌ　Ｓｔｒｅｅｔ）

这一条是股票市场进入熊市，经济变坏并出现衰退时的现象。以２０００年之后的情况来说吧，开始出现赢利不能达到华尔街的预计数目时，公司的老总们还能找出些理由来搪塞，最后顶不住了，就用经济不好作为原因向投资人交帐。而度过难关的办法和措施，大多数公司别无他途，惯用的名词是公司重整，实际上就是裁员的代名词。说来也怪，在那哀号遍野，满目百孔千苍，萧条万分的华尔街，这公司重整和裁员的消息一出，竞象打了强心针一样，使股票反弹。但这就苦了那在公司工作的工薪大众，因而是主流街的坏消息了。

这里的美国主街上的人群，我理解就是主流社会的意思。主街上的人流，不是主流，还能是什么流。说来也有趣的是，正当美国主街和华尔街为这经济不好受苦而心急如火的时候，在美国的华人则为找不到主街和主流而闹心，而且从海外吵到海内，从海内又吵出海外。

（五）不买有帐目问题的公司

话扯远了。反过头来再说正经的。上面那听谣言买，见消息卖是华尔街上投机人的金科玉律的话，这一条则是对投资人的金科玉律了，应牢记在心，永远不忘，万不可挺而走险时就忘了这条规则。道理很简单，作为个体投资者，怀里揣的幸苦挣来的血汗钱，在这华尔街上，就凭那公司的一纸报表，把平时省下来的钱一下塞进去，要是那报表上没有任何份量的数字都是假的，结果就可想而知了。而美国投资界对这类公司也一点不报幻想，近几年这类例子可举出很多来。一般的规律是，经常在持续的上涨市场中，有的人就会挺而走险干这种坏事，但一般在上涨股市中不显露，而在下降市场中纷纷暴露出来。

对于个人投资人来说，应该坚持下面的原则。首先，不要贪图便宜去买有帐目问题的公司。第二，如果手上持有的股票出现了帐目问题，特别是和人为制造有关，应毫不犹豫地卖掉，不要报任何幻想。第三，对一些可起疑心的公司格外小心，深入进行研究。实际上，有帐目问题的公司经常在帐目暴露前就会有一些奇怪现象。比如，ＥＮＥ，ＷＣＯＭ的公司结构和报表很复杂和费解。象几年前ＣＡ　和Ｔｙｃｏ公司的许多行为不同于大多数公司的实践，最好避而远之。甚至购买象有的集团公司时也最好多作些研究，小心为上。因为这些集团公司包罗万象，比起单一公司来，很难评估公司的运营和收益情况，比如ＧＥ公司我们如果凭印象就会作为电器制造业来评价，但实际上它在金融业的收入占的比重最大。当然这并不意味着集团公司就会有财务问题，但这些集团公司由于公司庞大而复杂，最有条件干瞒天过海的事情而不被人知道，如ＥＮＥ，ＷＣＯＭ就是这方面的典型，投资人在投资时一定要小心。

（六）１月效应

一月份对投资人来说是个非常重要的月份。首先，新年过后，投资人重新回到市场，开始了一年的投资计划行动的第一步，自然非常重要。再就是１月份正是刚刚结束的第四季度的报告出台的时候。而这一季度又是全年中最强的一个季度，特别是对于技术股来说。所以这一个月的行为对一年来说非常重要。股票市场上历来有从１月份看全年的说法。也即一月份如果是上涨市场的话，则预示全年的趋势。反之亦然。

（七）多事之秋１０月

与１月份相反，１０月份则是股票市场的多事之秋。从统计数据来看，九月份是股票市场最弱的一个月份之一。而１０月份又是市场大掉出现最频繁的一个月份。因而投资人在这段时间里需格外小心。

（八）上涨的季节：夏季，火鸡节和圣诞节

夏季是股票市场比较平稳的一个季度。主要是这个期间有许多人在休假，一般没有大的波动。对股票市场市场来说，没有大的波动，就经常是个稍微上涨的市场。投资人把这段时间的上涨称作为夏季上涨。

夏季过后，经过９月和１０月，转眼间冬天就要到了，和１月份的原因相同，在正常的年份，假如经济情况好的话第四季度是一个强的季度，人们从第四季度的假日消费和公司的订货情况可以看出股票市场的方向来。因而在感恩节和圣诞节前投资人会买进股票之后去安心过节，因而出现股票市场上涨，华尔街上把这分别叫作火鸡节上涨（Ｔｕｒｋｅｙ　Ｒａｌｌｙ）和圣诞节上涨　（Ｓａｎｔａ　Ｒａｌｌｙ）。

这话实际上也可以反过来理解。上面的情形主要是正常经济情况下出现的上涨现象，反过来，假如该上涨的季节不上涨的话，则投资人就要小心了，往往预示了更糟的情行在后边。

（九）当前美国股票市场漫谈

那么当前的市场下，我们应该采取什么样的策略呢？下面我们就根据上面的这些理论和名言来讨论一下当前的市场。美国的股票市场从３月１２日开始走出危险境地之后，峰回路转，结束了长达三年的熊市，进入上涨市场，到现在已经没有人怀疑现在是处于上涨的状态了。实际上，反过头来看的话，上涨市场的起点是从去年９月创下的最低点开始的，只是我们在当时没有任何办法来确定出来罢了。从去年９月到现在，道琼斯指数上涨超过３０％，而那斯达克指数上涨了７０％以上。现在看来，虽然在１０月底到感恩节前的时间里，出现显著的向下修正的几率很大，但估计９月１０月的多事之秋应该平稳度过，实际上可能这是我遇到过的最好的９月和１０月。

那美式足球理论（Ｓｕｐｅｒ　Ｂｏｗｌ）不足为训，我们就不在这里多费口舌了。迷你裙理论我对流行服装一窍不通，如有行家请赐教。但从消费者状态。如果我们比较一下现在和两年前的美国主街和华尔街的情况，公司裁员和利润下滑的报道已经明显减少，导致这次经济危机的主要因素－公司购买萎缩的情况也在明显好转，经济的增长，虽然不是象人们想象期望的那样强，但确在回升。这种不快不慢的经济增长对股票市场可能倒是好事。这样我们有理由坚持在以前讨论过的道琼斯市场趋势理论的第一条原则：趋势一旦形成会继续发展。也就是说，对于投资人来说，假如手上持有股票的话，大可以安心睡觉，度过多事之秋，静等下一轮的火鸡节，圣诞节和１月上涨。对于仍在岸上未下水者，则可以利用目前这种二级趋势修正而进入市场。尽管这样做有点让人提心和吊胆。

这么说来美国股票市场目前是不是晴空万里，毫无忧虑之处，非也。这股票市场没有近忧，必有远虑，经常是既有近忧，也有远虑，实际上现在就处在这种情况。从３月份到现在上涨的股票市场，假如再加上一个上面所说的期望的良好的火鸡节，圣诞节和１月上涨，这是不是太乐观了点？但反过来想，该长的季度要不长的话，那对投资人的警讯是不言自明的。投资人就要小心点，密切注视未来趋势的发展了。需要忧虑的莫过于下面的情况了：（１）经济重新陷入衰退，就象美国３０年代出现的或日本９０年代出现的过程，目前的股票市场回升只是中间的一段欢乐曲？（２）美国或世界上的其它主要经济地区出现金融危机；（３）利率在短时期里快速度大规模上涨。（４）无法预测的大规模突发事件出现。

但无论如何，这些情况现在暂时不需要忧虑，至少现在准备安心过节，究竟会不会出现下一轮的火鸡节，圣诞节和１月上涨，未来的几个月会告诉我们。

□　寄自美国

作者：sihua 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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