海归网首页
海归宣言
导航
博客
广告位价格
会员列表
收 藏 夹
论坛帮助
登录
|
登录并检查站内短信
|
个人设置
论坛首页
|
排行榜
|
在线私聊
|
专题
|
版规
|
搜索
|
RSS
|
注册
|
活动日历
主题:
7000亿救市被否,在美经济博士生来讲讲美国金融危机
海归论坛首页
->
海归商务
焦点讨论
|
精华区
|
嘉宾沙龙
|
白领丽人沙龙
分屏
表形显示
阅读上一个主题
::
阅读下一个主题
作者
7000亿救市被否,在美经济博士生来讲讲美国金融危机
仰望星空
[
博客
]
头衔: 海归准将
声望: 专家
性别:
年龄: 43
加入时间: 2005/08/28
文章: 1157
来自: 北京
海归分: 157957
标题:
7000亿救市被否,在美经济博士生来讲讲美国金融危机
(3365 reads)
时间:
2008-10-02 周四, 12:51
作者:
仰望星空
在
海归商务
发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
作者:lazybones1776 提交日期:2008-9-30 16:16:00
最近总写些乱七八糟的文章,被家父批不务正业:怎么不写写经济方面的东西?
正好有朋友聊起来,干脆动笔写一篇,尽量通俗易懂。
小弟其实才疏学浅,标题纯粹是哗众取宠。写得不对的,还望大家指教!
美国金融危机基本上是这样的:大家都知道如果个人从银行获得贷款买房,对于银行来说,这些贷款就是未来获得收益的资产。近年来美国的银行进行所谓的“金融创新”,把很多个这样的贷款“打包”,定制成债券,命名曰“次级债券”(subprime mortgage bond),出售给其他的金融机构或者投资者。因为一旦出售这些债券之后,这些贷款的风险就分担给了其他投资者,所以银行就更有动力贷款给个人买房。一定程度上,因为贷款变得更容易了,所以贷款买房的人也就更多了,所以房价就往上涨。
在一个房价上涨的市场里,那些以房贷为背景的债券的风险也就变小了。因为就算有人还不起贷款,投资者也可以把房子轻松的处理掉。所以在这样的背景之下,这些金融机构和投资者就很乐意持有这样的债券。所以银行也就更加大胆的放贷款,房价也就继续涨,投资者就更喜欢这种“次级债券”。。。
除了这种循环之外,对于银行来说,按照会计准则本来贷款是需要计提准备金的,因为贷款毕竟是有风险的。这些准备金就减少了银行可用的资金,影响了银行的利润。可是,如果对于同样的贷款,如果银行持有的是对应于这些贷款的次级债,则不需要计提准备,这样银行可以运用的资金就大大增加了。所以这些由银行发放的债券,最后又回到了银行自己手上。
本来次级债的逻辑是,如果把很多人的贷款打成一个包,那么其中某个个体违约的风险就被其他人分散了,于是次级债降低了直接面对借款人的风险。可是,因为前面说过的逻辑,正因为银行可以以此把风险转嫁给其他投资人(或者自己),所以银行的风险控制不像过去那么强,即使可以分散个体的风险,但是整体的风险是没法用这种伎俩减少的。而且,对于同样的贷款,原来需要计提准备金预防风险,现在通过债券化便不用计提准备金,难道仅仅通过债券化,原来打算违约的借款人就会不违约了吗?
2006年底,上规模的房贷违约开始出现。很多时候是借款人在银行或者其代理机构的销售代表的“半哄半骗”之下(可想而知,当时这些销售代表有多么大的动力去完成销售任务),签署了以他们的收入根本无法还清的房贷。这时候起,两个自然的结果导致了后来的金融危机:(1)面对这些大量违约的房贷,银行当然只能收回这些房产然后在房地产市场里出售,于是大幅增加了房地产的供给;(2)银行开始对房贷更加审慎,审批更加严格,于是获得新的房贷的人就变少了,这样对房产的需求就变小了。
与此同时,因为物价上涨,一部分是因为油价高企,美联储开始提高利息来打压物价。可是同时,提高后的利率也让供房的借款人很难过,以及减少大家借钱买房的动力。很有可能这也促成了后来的危机。
以上两个效应,造成房产价格大幅下降。房产价格下降有四个直接效应:(1)一些处在还贷与否边缘的借款人,开始觉得原来的借款协议不再有含义:为什么我要为现在只值20万的房子还25万的贷款呢(原来房价可能值28万)?于是这些人选择违约,而不是继续供房,这当然继续增加房产的供给,打压房地产价格;(2)其他房产的所有者,本来是用信用卡等工具从银行获得贷款大量消费,银行之所以肯借钱给他们正是看到他们不断升值的房产,但是一旦他们的房产的市场价值开始下降,银行就不再愿意借那么多钱给他们消费,于是消费者手上的现金变少;(3)回到金融危机上来,那些建立在房贷基础上的次级债券,在房地产价格大幅下降和违约率不断攀升的背景下,开始被信用评级机构从AA降到CC,再降到“垃圾债券”,所以这些次级债券的市场价格就开始跳水!
在这里需要稍稍提一下会计,任何一个公司是既有资产,又有负债。资产超过负债的部分,就是股东的权益。那么,如果资产低于负债,怎么办呢?那就是大家常说的“资不抵债”了,那就要破产了。
这些持有次级债券的银行、投资机构,手上拿着这些垃圾债券,当然资产大幅缩水啦。资产缩水到一定程度,就资不抵债了。一度一些大的银行,比如花旗,就找来一些外部的投资者(这次是阿联酋的王子),让他们给花旗(Citi Group)注资。注资之后,银行的资产就增加了,可以度过债务危机了。当然了,对原来的股东来说,就是他们的股份需要分一部分给新股东--但是,分一点给别人,总比破产之后分不到任何东西好,对吧?呵呵
那么,如果找不到人来注资,怎么办?有的就整个卖给其他公司,比如(Bear Stearns Cos.)和最近的WaMu(华盛顿互助银行)都被摩根大通(JP Morgan Chase)收购了,还有美林(Merrill Lynch)卖给了美洲银行(Bank of America),有的就被政府接管,比如利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac),以及美国国际集团(AIG)。但是还是有一部分,比如雷曼兄弟(Lehman Brothers)找不到人注资,又不肯便宜卖给别人,就倒闭了。
其中需要提一下的是为什么美国政府救了AIG,但是没有救雷曼。因为AIG是给这些次级债券做担保的保险公司。正是有AIG的存在,那些垃圾债券才不至于马上等于废纸一张。如果AIG一垮,原本七零八落的金融市场就更加跌入深渊,万劫不复了。
最近美国政府提出7000亿的救市方案,很多美国的老百姓很不理解,更有不少人跑到华尔街去抗议游行:为什么华尔街这些富人惹下的烂摊子,要用纳税人的钱来买单?
正如前面说的房价下跌对靠房产向银行借款消费的影响一样,美国的消费很大程度上是由信用卡公司支撑的:也就是用未来的收入,享受现在的生活。可是现在这些金融机构,尤其是银行,自身都难保,都想向别人借钱,哪里会像过去那样大大方方借钱给消费者呢?所以不难理解为什么丰田前阵子股价下跌了。今天的新闻,苹果公司的股价也下跌超过18%,因为大家担心消费者没法像过去那样用信用卡透支来购买Ipod。
除了消费之外,金融危机最大的危险在于:企业,尤其是提供最多就业的小企业,原本就很难获得银行的支持,现在更加难以获得商业贷款,来周转和投资。于是很多企业破产,失业率上升。美联储主席伯南克说过去10个月以来,美国已经失去70万份工作。
商业停滞,消费减缓,失业率攀升,这当然不止是华尔街的人会受到损失。美国所谓的“Main Street”(大街,相对于华尔街“Wall Street”)的公众,只看到眼下的救市方案会让华尔街的精英们制造了眼前的烂摊子又可以大摇大摆的走开,而没有看到全国经济的严重后果。
Politics:
最新的消息:美国议会没有通过全部7000亿救市方案,道琼斯指数应声倒下,778点。最好玩的事情是纽约时报主页上清晰的给读者介绍周一股市是如何对当天的投票发生反应:上周五道指收于11,143点,周一当下午1:28投票开始时是10,927,随着投票的进行道指微跌,因为早先的投票是支持救市方案的,但是随着反对救市的投票越来越多,股市开始跳水,当投票在2:06结束的时候,道指已经下跌了417点,然后又跌了361点,比上周五收市跌778点,收于10,365点。
(懂英文的朋友可以看https://www.nytimes.com/interactive/2008/09/30/business/30cong.interactive.ready.html)
我看了上周三布什对美国全国的电视讲话,基本上讲到了点子上(估计是哪个经济学家给他写的稿子,多半是伯南克,布什背得很溜,我简直不相信他能说出这么有道理的话),但是很遗憾这么重要的演讲是由这位美国历史上最不受欢迎和最没有信誉的总统来完成。而且,这个不完美的7000亿救市方案所要求的资金和权力,包括现任财长,作为华尔街的精英的代表之一的前任高盛(Goldman Sachs)的主席保尔森,都惹来保守的美国人的不信任。
在美国议会里的共和党议员们,当然想拯救水深火热之中的美国经济,但是他们更不想失去在华盛顿高贵而又富裕的生活,所以他们宁可选择不要得罪他们的衣食父母:那些送他们来华盛顿的保守选民们。
这场世纪大戏,格林斯潘口中美国百年不遇的金融危机(意思是超过30年代的大萧条前的金融危机),该怎么收场呢?我拭目以待。
附: 过两天再写篇关于中国经济的。
作者:
仰望星空
在
海归商务
发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
相关主题
谢国忠:美国金融危机正走向“硬着陆”,中国的资产泡沫正在破裂
谈股论金
2008-9-24 周三, 11:27
【乖乖,校长果然一呼百应!】当今金融危机之下,识时务的女性择偶的新目标ZT...
海归茶馆
2009-10-25 周日, 22:56
中国金融危机前增持700亿美元美国股票
海归茶馆
2009-3-06 周五, 22:09
【如果发生经济危机了,我们该怎么办】下一次全球金融危机:起点在亚洲 丁志杰...
海归主坛
2008-6-05 周四, 19:59
继续评论:印度sensex指数跌破9000点,印度政府将计划软着陆防范金融...
海归论坛
2006-6-15 周四, 08:00
人民币超发70万亿,金融危机第三轮不会太远。国资委让国企准备3-5年过冬柴...
海归商务
2012-6-28 周四, 16:26
[转帖]金融危机第二波要来了,还是美国:美国次优债将高达6000亿
海归主坛
2009-2-20 周五, 05:28
金融危机蔓延 国务院紧急开会再议救市方略
谈股论金
2008-10-09 周四, 08:48
返回顶端
7000亿救市被否,在美经济博士生来讲讲美国金融危机
--
仰望星空
- (3607 Byte) 2008-10-02 周四, 12:51
(3365 reads)
so many factual mistakes... Unbearable trash. Key issue
--
parisparis
- (337 Byte) 2008-10-03 周五, 03:09
(394 reads)
Well, the nation is being hy-jacked, the question is --
--
AmyAmy
- (101 Byte) 2008-10-03 周五, 02:54
(304 reads)
与其送7000亿给花街大少们,不如shove up SBA loan program
--
大春代
- (44 Byte) 2008-10-02 周四, 23:10
(465 reads)
这才是对的做法。开支小多了,而且我相信老百姓也会同意。
--
china_firefly
- (0 Byte) 2008-10-03 周五, 09:36
(301 reads)
搬个凳子等看国内的~~
--
heavenl
- (0 Byte) 2008-10-02 周四, 21:18
(310 reads)
这个。。实在是。。。唉,算了,难听的话我说的够多的了:
--
天凉好个哈糗
- (588 Byte) 2008-10-02 周四, 16:55
(650 reads)
关于1,银行原来用各种siv作为在cp市场的融资工具,但把siv放在表外
--
西坝河
- (70 Byte) 2008-10-02 周四, 22:45
(317 reads)
"格林斯潘去死"? 不能啊! 这百年不遇的大忽悠还是很有娱乐性的。
--
theoretical
- (31 Byte) 2008-10-02 周四, 22:38
(332 reads)
救市是状似救穷人,穷人还能穷到哪去?救市要看最BENEFIT谁.这么搞没负作用吗?
--
strawhat2tiny2tiny
- (599 Byte) 2008-10-02 周四, 15:25
(407 reads)
这篇写得通俗易懂,很有才!推荐!推荐!
--
安普若
- (0 Byte) 2008-10-02 周四, 14:17
(346 reads)
这位博士是在克莱登大学买的文凭吧?
--
Reload 2007
- (406 Byte) 2008-10-02 周四, 13:39
(889 reads)
在离开白宫前, 再最后抢一把.
--
Diamondhorse
- (90 Byte) 2008-10-02 周四, 22:16
(390 reads)
布什是个吸血鬼。
--
china_firefly
- (0 Byte) 2008-10-03 周五, 11:00
(459 reads)
支持2007!都该从窗户顺出去!另外你是不是该改下ID的数字了哈。
--
JACKSAILOR
- (2 Byte) 2008-10-02 周四, 21:59
(342 reads)
我基本上是会借钱给他的。而且这种事情我们在中国已经做过好几次了,商人有商人的思维模式,不追求policcal right
--
安普若
- (29 Byte) 2008-10-02 周四, 14:22
(723 reads)
校长,俺觉得有一点可能是大家观点不同讨论的焦点
--
selinaus
- (87 Byte) 2008-10-02 周四, 19:00
(388 reads)
总算又挑了个错儿,赏国军女特务吗,校长?
--
暗八仙
- (63 Byte) 2008-10-02 周四, 14:31
(536 reads)
给你。
--
安普若
- (93 Byte) 2008-10-02 周四, 15:40
(820 reads)
有气性,没气质。看样子还是我攒的国军女特务的照片比您的多。
--
暗八仙
- (24 Byte) 2008-10-02 周四, 16:25
(556 reads)
不许打手枪。
--
安普若
- (0 Byte) 2008-10-02 周四, 16:31
(429 reads)
哈哈哈!那我过两天一张不留,都合盘推给归网的弟兄们吧!
--
暗八仙
- (9 Byte) 2008-10-02 周四, 16:41
(291 reads)
兄台看看这张图吧 Libor rate
--
theoretical
- (113 Byte) 2008-10-02 周四, 13:57
(641 reads)
怪不得今天上午gold,oil,sp大家一起跌,现金太紧张了,是不是啊?
--
西坝河
- (0 Byte) 2008-10-02 周四, 23:04
(308 reads)
看Ted-Spread更好些吧?或者Libor-OIS...
--
天凉好个哈糗
- (1585 Byte) 2008-10-02 周四, 22:50
(528 reads)
mark-to-market, 1, measurement issue.
--
西坝河
- (239 Byte) 2008-10-02 周四, 23:10
(387 reads)
day trade or stay on side line.
--
theoretical
- (26 Byte) 2008-10-02 周四, 23:47
(303 reads)
大家一起跳水,然后要跟理论大侠一起潜水哦,理论嫌人多了?呵呵。
--
海归草
- (0 Byte) 2008-10-02 周四, 15:26
(295 reads)
线描山水吗?还是泼墨的有气势一些。哈哈哈!给讲讲吗。是不是山穷水尽疑无路,柳暗花明
--
暗八仙
- (39 Byte) 2008-10-02 周四, 14:02
(412 reads)
老舅说笑了,盯紧了libor rate, 这是大盘有可能反转的一重要指标。来来来,给您篇更可笑的东西,
--
theoretical
- (3750 Byte) 2008-10-02 周四, 14:11
(578 reads)
外汇储备是政府收刮来的贸易税收,即使赢利,返还于民也不会多。
--
pulse
- (23 Byte) 2008-10-02 周四, 20:34
(298 reads)
谢谢。老舅确实经济方面连皮毛都不太知道。原来作过IT民工。后混入sell side的公司
--
暗八仙
- (323 Byte) 2008-10-02 周四, 14:21
(476 reads)
我书没多读几本,更不是专业出身。大家切磋,day day up吧。
--
theoretical
- (0 Byte) 2008-10-02 周四, 14:30
(347 reads)
好,谢理论弟。
--
暗八仙
- (0 Byte) 2008-10-02 周四, 14:33
(277 reads)
Thank you
--
dadadada
- (39 Byte) 2008-10-02 周四, 13:37
(312 reads)
转的好帖,这文章写得到位,很多认为救市计划仅是救花街的同学该好好看看了,
--
theoretical
- (78 Byte) 2008-10-02 周四, 13:30
(372 reads)
显示文章:
所有文章
1天
7天
2周
1个月
3个月
6个月
1年
时间顺序
时间逆序
海归论坛首页
->
海归商务
焦点讨论
|
精华区
|
嘉宾沙龙
|
白领丽人沙龙
所有的时间均为 北京时间
论坛转跳:
您
不能
在本论坛发表新主题,
不能
回复主题,
不能
编辑自己的文章,
不能
删除自己的文章,
不能
发表投票, 您
不可以
发表活动帖子在本论坛,
不能
添加附件
不能
下载文件,
热门标签
更多...
论坛精华荟萃
更多...
博客热门文章
更多...
海归网二次开发,based on phpbb
Copyright © 2005-2024 Haiguinet.com. All rights reserved.